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課程背景

在當今復雜多變的商業(yè)環(huán)境中，財務(wù)報表不僅僅是一系列數(shù)字的堆砌，它們是企業(yè)經(jīng)營狀況的晴雨表，是投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者了解企業(yè)財務(wù)狀況的重要工具。對于財務(wù)人員而言，掌握財務(wù)報表分析的技能，不僅能夠幫助他們更好地理解企業(yè)的財務(wù)健康狀況，還能從資本的視角出發(fā)，洞察企業(yè)的潛在風險和價值創(chuàng)造能力。

然而在財務(wù)報表分析的過程中，會遇到不少瓶頸。作為企業(yè)的財務(wù)管理者，您是否也有以下困惑與思考：

- 如何更加準確、高效、深入地理解并應(yīng)用財務(wù)報表？

- 如何快速識別財務(wù)報表中蘊含的風險？

- 如何合理運用報表數(shù)據(jù)進行企業(yè)估值？

- … …

本次課程將財務(wù)報表分析與公司估值緊密結(jié)合，深入探討三張表中的每一項內(nèi)容，解讀這些報表中數(shù)字背后的故事，評估企業(yè)的盈利能力、償債能力和運營效率，識別可能的財務(wù)風險，運用財務(wù)報表的分析結(jié)果來對企業(yè)進行估值。幫助財務(wù)人員更深入地理解財務(wù)報表背后的經(jīng)濟實質(zhì)，更準確地評估企業(yè)的財務(wù)健康狀況，為企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和資本運作提供有力的數(shù)據(jù)支持。

【課程收益】

學會從“三張表”中提取關(guān)鍵信息，評估企業(yè)財務(wù)狀況

學會結(jié)合財務(wù)報表分析結(jié)果，對企業(yè)進行合理估值

運用財務(wù)分析和估值結(jié)果，為企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和資本運作提供支持

【課程內(nèi)容】

溫馨提示：參課需攜帶安裝有excel的筆記本電腦。

模塊一、財務(wù)報表基礎(chǔ)分析

一、財務(wù)報表8分鐘速讀——快速把握一家公司

1. 財務(wù)報表定義、三張報表各自特點及局限性

2. 資產(chǎn)負債表：堆積式速讀法

3. 利潤表：結(jié)構(gòu)化速讀法

4. 現(xiàn)金流量表：整體化速讀法

5. 財務(wù)報表附注閱讀方法

二、財務(wù)報表分析“三步法”

1. 業(yè)績檢驗：營業(yè)收入、凈利潤業(yè)績質(zhì)量檢驗

2. 業(yè)績歸因：杜邦分析法ROE三因素拆解

3. 驗證排雷：財務(wù)粉飾、財務(wù)舞弊識別要點

4. 【財報分析模擬案例1】萬華化學（代碼：600309）

案例介紹：萬華化學從一個煙臺的皮革廠，逐步發(fā)展成全球MDI的龍頭企業(yè)，背后的原因是什么？通過財務(wù)數(shù)據(jù)能否對其業(yè)績增長提前做出預判？核心分析點：投資活動現(xiàn)金流、銷售毛利率、營業(yè)成本。

5. 【財報分析模擬案例2】寧德時代（代碼：300750）

案例介紹： 作為全球動力電池龍頭，公司營業(yè)收入、凈利潤等業(yè)績增長極其迅猛。動力電池行業(yè)景氣度極高，財報中哪些數(shù)據(jù)可以印證？從財報中，我們能看出公司哪些競爭優(yōu)勢？公司未來競爭戰(zhàn)略又是怎樣的？

三、資產(chǎn)負債表重要項目分析

1. 貨幣資金：貨幣資金分類，占比變動與經(jīng)營情況，存貸雙高與舞弊識別

2. 金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)分類對財務(wù)報表影響

3. 應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)：前五大、賬齡、結(jié)構(gòu)分析，壞賬計提與利潤粉飾

4. 存貨：內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化與企業(yè)經(jīng)營，結(jié)構(gòu)、庫齡與財務(wù)舞弊

5. 長期股權(quán)投資：成本法、權(quán)益法對報表的影響

6. 固定資產(chǎn)：重資產(chǎn)與輕資產(chǎn)、財務(wù)費用資本化、折舊估計對利潤表的影響

7. 在建工程：從周期、轉(zhuǎn)固看資產(chǎn)舞弊與利潤粉飾

8. 商譽：資本運作與商譽暴雷

9. 負債分析：無息負債與有息負債各自關(guān)注點

四、利潤表重要項目分析

1. 收入、成本及毛利率：價量分析與毛利率變動

2. 銷售費用：營銷驅(qū)動型辨析、銷售能力分析

3. 管理費用（含研發(fā)費用）：管理效率與股權(quán)激勵

4. 財務(wù)費用：融資模式與財務(wù)風險

5. 政府補助、投資收益及其他非經(jīng)常性損益

【財報分析模擬案例3】樂視網(wǎng)的高超財技

案例介紹： 作為曾經(jīng)創(chuàng)業(yè)板的神話，樂視網(wǎng)一度是基金經(jīng)理追捧的對象。然而，暴雷前樂視網(wǎng)的財務(wù)報表其實已經(jīng)暗流涌動，根據(jù)提供的財報，你能看出其中的“雷點”嗎？

核心分析點： 少數(shù)股東損益、應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)

模塊二、估值理論體系及應(yīng)用場景

一、公司與股票估值簡介

1. 為什么要估值：貴州茅臺估值案例解析（PE估值法實操）

2. 估值重要概念辨析，價值與價格、市場與賬面價值、可持續(xù)與清算價值

3. 足球圖分析法的實務(wù)應(yīng)用

模塊三、估值模型與估值計算——相對估值法

一、相對估值法估值模型概述

1. 絕對估值法與相對估值法的各自應(yīng)用場景

2. 如何選擇正確的可比公司

二、相對估值法：市盈率（P/E）估值模型

1. 市盈率（P/E）估值法概念

2. 市盈率估值法在Pre-IPO私募股權(quán)投資中的具體應(yīng)用

3. 靜態(tài)、動態(tài)、TTM三種市盈率的具體應(yīng)用

4. 低市盈率、價值投資與低估值陷阱

三、相對估值法：市凈率（P/B）估值模型

1. 市凈率（P/B）估值法概念

2. 市凈率與市盈率估值法各自應(yīng)用場景

3. 市凈率與價值投資，為什么有些公司市凈率小于1？背后的底層邏輯。

4. 市凈率與凈資產(chǎn)收益率（ROE）、ROE三因素拆解

模塊四、估值模型與估值計算——絕對估值法

一、絕對估值法估值模型概述

1. 絕對估值法與相對估值法各自應(yīng)用場景

2. 貨幣時間價值、貼現(xiàn)與絕對估值法原理

3. 絕對估值法實操——巴菲特可口可樂案例

4. 絕對估值法特點與DCF模型、絕對估值的四個關(guān)鍵步驟

二、絕對估值法：DDM模型

1. 股利貼現(xiàn)模型（DDM）概述

2. 股利貼現(xiàn)模型實操練習——銀行、煤炭、電站

三、絕對估值法建模原理

1. 永續(xù)增長模型與戈登模型（Gordon Model）

2. 詳細預測期的選擇

3. 核心資產(chǎn)與非核心資產(chǎn)

4. 三階段估值模型

5. 終值估計方法的選擇

課程總結(jié)與回顧

1. 課程主要內(nèi)容總結(jié)與回顧

2. 答疑解惑

章老師

章老師擁有十余年資本運作、財務(wù)報表分析經(jīng)驗，曾任虹橋正瀚律師事務(wù)所資深律師，東興證券（大型國有券商）成長企業(yè)融資部副總裁，并擔任內(nèi)核委員會財務(wù)專家委員、內(nèi)核委員會法律專家委員。 章老師在企業(yè)上市、并購重組等資本運作上有著深刻理解以及豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，具有金融、財務(wù)、法律及稅務(wù)等背景，是中國資本市場罕見的復合型人才。 章老師持有CFA證書，是中國注冊會計師（CPA）協(xié)會非執(zhí)業(yè)會員。

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